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　　细分赛道★★：1)半导体代工：明年全球CoWoS产能需求将增长113%台积电月产能将增至6.5万片晶圆。2）工业、汽车、安防、消费电子★：根据Canalys，2024年Q3全球PC出货量达6640万台，同增1%，预计2024年AI PC销量达5000万台★★★。2024年Q3全球智能手机出货量同增5%，预计2024年AI手机渗透率为16%★★★。2024年Q2全球智能音频出货量达1★★.1亿部、同增11%。消费电子需求持续复苏。9月9日苹果发布iPhone16系列★★★、全系采用A18芯片，AppleIntelligence系统逐步上线升级★★★，有助于带动新一波换机周期★。根据乘联会，11月新能源乘用车销量为128万辆。预计2024年新能源乘用车销量为1093万辆★，同增39★.6%。3）PCB：从PCB产业链11月最新数据来看★，整个行业景气度有所放缓★★，从上游到下游同环比增幅都有所下降★★，而按照传统淡旺季分配来讲，Q3应为旺季、环比淡季Q2应该景气度更高，目前来看整个三季度旺季呈现出景气度承压状态，根据我们产业链跟踪，主要原因来自于家电、消费类需求增长放缓★★★，整机库存攀高，Q3整个行业进入缓慢修整状态、Q4仍然延续，我们认为后续变化还需要进一步跟踪才能够判断★。4）元件★★★：国产替代加速，AI带动被动元件产品升级★★★。5）IC设计：我们认为AI端侧应用在芯片领域增加最为明显的将是算力和存储★★★，未来端侧将增加运算功能★★，那么也将增加在端侧的存储数据量★★★，对应存储芯片容量也将开启升级★★。

　　（以下内容从国金证券《电子行业研究：博通AI营收超预期★★★，AI眼镜多点开花》研报附件原文摘录）

　　证券之星估值分析提示国金证券盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看★★，股价偏低。更多

　　苹果SE4有望明年3月发布，苹果链核心受益公司明年Q1业绩有望高增长★★，英伟达Blackwell及GB200服务器需求强劲★★，覆铜板/PCB供应链持续接到大单，业绩有望在四季度及明年一季度迎来高增长。我们认为AI端侧应用正在加速，有望给智能眼镜、TWS耳机、可穿戴及手机/PC等硬件产品带来创新和新的机遇。继续看好苹果链、AI智能眼镜、Ai驱动及自主可控受益产业链。

　　博通AI营收超预期，AI眼镜多点开花。AI云端算力需求持续旺盛，博通FY24AI营收达到122亿美元★，较FY23的38亿美元实现220%的增长★★★，公司FY24网络端收入达到45亿美元★★，同比增长45%，其中AI网络收入占比76%★，同比增长158%。公司预计FY27公司AI网络和AI ASIC的SAM可以达到600~900亿美元。公司下一代XPU将采用3nm制程，预估将在25H2对客户发货，公司目前已经有三家ASIC客户★★★。台积电11月合并营收2760.58亿新台币，同比增长34.0%。2024年1-11月累计营收同比增长31.8%，其中AI相关大幅增长，预计2024年AI服务器芯片相关营收增长三倍以上★★。我们从产业链了解到★★，英伟达Blackwell及GB200服务器需求强劲，产业链正在积极拉货★★，覆铜板/PCB供应链持续接到大单★。我们认为★★，英伟达Blackwell及GB200服务器供不应求，CSP加速ASIC量产★，显示AI算力仍然强劲。同时以太网在AI应用趋势愈发明显。我们继续看好AI算力及AI以太网受益产业链。近期，Ai落地应用多点开花★★★，字节豆包发布AI耳机和显眼包AI玩具、百度发布小度AI眼镜、Looktech发布AI智能眼镜、FIIL发布AI耳机、Rokid发布Glasses AR眼镜新品等，三星★★、小米等头部厂商25年也将在AI智能眼镜发力，推出重磅产品★★★。我们认为★，AI云端算力需求持续旺盛，AI端侧应用正在加速，有望给智能眼镜、TWS耳机、可穿戴及手机/PC等硬件产品带来创新和新的机遇★★★，近期多家厂商发布智能眼镜，2025年智能眼镜有望迎来快速发展，随着技术的不断突破★★★，2026年有望迎来大幅增长。继续看好苹果链★★★、AI智能眼镜、AI驱动及自主可控产业链。

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　　需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险★★；外部制裁进一步升级的风险。

来源：网络

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